ADR（American Depositary Receipt、米国預託証券） とは、外国企業の株式を裏付けとして米国市場で取引できる形にした証券です。米国の預託銀行が発行し、米ドルで売買・配当受取ができます。
ADRの基本的な仕組み
外国企業（例: トヨタ）の株式
↓
預託銀行（例: JPモルガン）が
現地で株式を保管
↓
米国でADRを発行
↓
米国市場（NYSE/NASDAQ）で取引
→ 米国投資家は米ドルで外国企業に投資可能
→ 日本株のADRは東京市場の時間外に取引される
ADRの種類
| レベル |
上場先 |
開示要件 |
特徴 |
| レベル1 |
OTC市場 |
最小限 |
最も簡便 |
| レベル2 |
NYSE/NASDAQ |
SEC登録必要 |
流動性が高い |
| レベル3 |
NYSE/NASDAQ |
完全開示 |
資金調達も可能 |
日本企業の主なADR
| 企業 |
ティッカー |
市場 |
| トヨタ自動車 |
TM |
NYSE |
| ソニーグループ |
SONY |
NYSE |
| 三菱UFJ |
MUFG |
NYSE |
| 任天堂 |
NTDOY |
OTC |
| キヤノン |
CAJ |
NYSE |
ADR比率
ADR比率 = ADR1株 ÷ 原株の株数
例:
トヨタ: ADR 1株 = 原株10株
ソニー: ADR 1株 = 原株1株
トヨタの東京株価: 3,000円
ADR理論価格: 3,000円 × 10株 ÷ 為替レート
為替レート: 1ドル=150円
ADR理論価格: 30,000 ÷ 150 = $200
→ 実際のADR価格と理論価格の差が裁定機会
ADR投資のメリット
| メリット |
説明 |
| 米ドルで取引 |
外国口座不要 |
| 米国市場の取引時間 |
東京市場閉場後も取引可能 |
| 配当はドルで受取 |
為替手続き不要 |
| 分散投資 |
海外企業への簡便なアクセス |
ADR投資のデメリット
| デメリット |
説明 |
| ADR手数料 |
預託銀行の管理手数料が発生 |
| 為替リスク |
原株は外国通貨建て |
| 二重課税 |
現地源泉税+米国税 |
| 流動性 |
OTC銘柄は流動性が低い場合あり |
| 情報格差 |
原株市場との情報タイムラグ |
ADRと原株の関係
裁定取引:
ADR価格 ≒ 原株価格 × ADR比率 ÷ 為替レート
乖離が生じた場合:
→ 裁定取引で収束
→ ただし時差や為替で一時的に乖離
日本株ADRの活用:
・米国市場での日本株の値動きを確認
・東京市場の寄り付き予想に利用
・ADR価格 > 理論価格 → 東京で上昇期待
日本の投資家にとってのADR
| 活用法 |
説明 |
| 先行指標 |
米国時間の値動きで翌日の東京を予測 |
| 時間外取引 |
東京閉場後のニュースへの反応を確認 |
| 海外企業投資 |
新興国企業のADRで間接投資 |
ADRの注意点
| 注意点 |
説明 |
| ADR手数料 |
配当から差し引かれる場合あり |
| 税務処理 |
外国税額控除の申請が必要 |
| 上場廃止リスク |
ADRプログラム終了の可能性 |
| 原株との乖離 |
一時的な価格差に注意 |
Welvioでの活用
Welvioで日本株ADRの値動きを確認し、東京市場との価格差や翌日の株価予測の参考にできます。