アクティブシェア（Active Share） とは、投資ファンドの保有銘柄構成がベンチマーク（指数）とどれだけ異なっているかを示す指標です。
アクティブシェアの計算
アクティブシェア = Σ |ファンドのウェイト - ベンチマークのウェイト| ÷ 2
各銘柄について、ファンドとベンチマークの構成比率の差の絶対値を合計し、2で割ります。
アクティブシェアの目安
| アクティブシェア | 運用スタイル |
|---|---|
| 80%以上 | 高度にアクティブ |
| 60〜80% | アクティブ |
| 20〜60% | クローゼットインデックス |
| 20%未満 | ほぼインデックス |
クローゼットインデックスとは
| 特徴 | 説明 |
|---|---|
| 定義 | アクティブと称しながらベンチマークに近い運用 |
| 問題点 | 高い手数料でインデックス並みのリターン |
| 見分け方 | アクティブシェアが低い |
アクティブシェアとパフォーマンス
研究では、アクティブシェアが高いファンドほど：
- ベンチマークを上回る可能性が高い
- ただし、下回る可能性も高い
- つまり、リターンのばらつきが大きい
トラッキングエラーとの違い
| 指標 | 測定対象 |
|---|---|
| アクティブシェア | 保有銘柄の違い |
| トラッキングエラー | リターンの違い |
両方を組み合わせて評価することが重要です。
ファンドの分類
| アクティブシェア | トラッキングエラー | 分類 |
|---|---|---|
| 高 | 高 | 集中投資型 |
| 高 | 低 | 分散型アクティブ |
| 低 | 高 | ファクター投資 |
| 低 | 低 | クローゼットインデックス |
アクティブシェアの活用
| 用途 | 説明 |
|---|---|
| ファンド選定 | 真にアクティブなファンドを見極める |
| 手数料の正当性確認 | 高い手数料に見合う独自性があるか |
| 運用スタイルの理解 | ファンドの特徴を把握 |
注意点
- アクティブシェアが高い＝良いファンドとは限らない
- 手数料控除後のリターンで評価することが重要
- インデックス投資が悪いわけではない
Welvioでの活用
Welvioでアクティブファンドを保有している場合、そのファンドが本当にアクティブな運用をしているか確認する参考にしてください。