オルタナティブ投資（Alternative Investment） とは、株式・債券・現金という「伝統的資産」に対して、それ以外の資産クラスへの投資を指します。「代替投資」とも呼ばれ、伝統的資産との相関が低いことから分散効果が期待されます。
オルタナティブ投資の種類
| 種類 | 内容 | 特徴 |
|---|---|---|
| ヘッジファンド | 絶対収益を追求する私募ファンド | 高度な運用戦略・高い最低投資額 |
| プライベートエクイティ | 非上場企業への投資 | 長期・非流動性・高リターン期待 |
| 不動産 | 直接投資・REIT・私募不動産 | インカムゲイン・インフレヘッジ |
| インフラ | 道路・空港・電力などへの投資 | 安定キャッシュフロー |
| コモディティ | 金・原油・農産物 | インフレヘッジ・分散効果 |
| プライベートデット | 非上場企業への融資 | 高利回り・非流動性 |
| 森林・農地 | 自然資産への投資 | 長期・実物資産 |
オルタナティブ投資のメリット
伝統的資産との分散効果:
・株式と低相関 → ポートフォリオ全体のリスク低減
・インフレに強い資産が多い
（不動産・コモディティ・インフラ）
・市場に左右されない絶対収益戦略
（ヘッジファンドの一部）
分散の効果:
株式・債券だけのポートフォリオ + オルタナティブ
→ 相関係数が低いため全体のリスクが下がる
→ 同じリターンをより低いリスクで実現
オルタナティブ投資のデメリット
| デメリット | 内容 |
|---|---|
| 低流動性 | すぐに売却できない場合が多い |
| 高い最低投資額 | 機関投資家向けが多く個人は参入困難 |
| 複雑な構造 | 仕組みの理解が難しい |
| 高い手数料 | 「2と20」（運用報酬2%＋成功報酬20%）等 |
| 情報の不透明性 | 私募のため情報開示が限定的 |
| 評価の難しさ | 時価評価が困難な場合がある |
個人投資家が利用できるオルタナティブ
機関投資家向けが多いが、個人でも参加できるもの:
1. 不動産投資信託（REIT）
上場しているため流動性あり
少額から投資可能
2. 金ETF・コモディティETF
株式市場を通じて売買可能
3. インフラファンド（上場型）
再生可能エネルギーインフラなど
4. 公募のオルタナティブファンド
投資信託形式のものも増加
5. クラウドファンディング
不動産型・貸付型など
機関投資家とオルタナティブ投資
大手機関投資家のオルタナティブ配分（一般的な例）:
米国大学基金（エンダウメント）:
・株式: 30〜40%
・オルタナティブ: 50〜60%
（PE、VC、ヘッジファンド等）
・債券: 10〜20%
日本の年金基金:
・株式・債券: 70〜80%
・オルタナティブ: 5〜10%
（不動産、インフラ等）
→ 機関投資家は積極的にオルタナティブを活用
2and20ルール（ヘッジファンドの手数料）
ヘッジファンドの典型的な手数料体系:
管理報酬（Management Fee）: 運用資産の2%/年
成功報酬（Performance Fee）: 利益の20%
例: 1億円を運用し年間10%（1,000万円）のリターンの場合:
管理報酬: 1億円 × 2% = 200万円
成功報酬: 1,000万円 × 20% = 200万円
合計手数料: 400万円
実質リターン: 600万円（6%）
→ 手数料が高いため、ベンチマーク超過が必要
Welvioでの活用
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