キャッシュ・セキュアード・プットとは | WELVIO

キャッシュ・セキュアード・プット（Cash-Secured Put） とは、プットオプションを売却すると同時に、権利行使された場合に株式を購入できるだけの現金を担保として口座に確保しておくオプション戦略です。

仕組み

購入したい銘柄のプットオプションを売却する
行使価格 × 100株分の現金を口座に確保する
満期までに株価が行使価格を上回れば、 プレミアム を利益として受け取る
株価が行使価格を下回れば、行使価格で株式を購入する義務が発生する

損益の構造

最大利益 = 受け取ったプレミアム（株価が行使価格を上回った場合）
最大損失 = 行使価格 − プレミアム（株価がゼロになった場合）
損益分岐点 = 行使価格 − 受け取ったプレミアム

計算例

銘柄Aの現在株価：5,000円
売却するプットの行使価格：4,500円
受け取るプレミアム：200円

・株価が4,500円超で満期 → プレミアム200円が利益
・株価が4,300円で満期 → 4,500円で購入義務、実質取得コスト4,300円（損益ゼロ）
・株価が4,000円で満期 → 4,500円で購入義務、含み損300円（プレミアム考慮後）

カバードコールとの比較

項目	キャッシュ・セキュアード・プット	カバードコール
基本ポジション	現金 + プット売り	株式保有 + コール売り
目的	割安な価格で株式を取得したい	保有株から追加収益を得たい
収益源	プットのプレミアム	コールのプレミアム
株価上昇時	プレミアム分の利益のみ	行使価格までの値上がり益 + プレミアム
株価下落時	行使価格で株式を購入する義務が発生	株式の含み損が拡大（プレミアム分は緩和）
リスク	株価が大幅に下落した場合の損失	株価上昇時の利益が制限される
担保	現金	保有株式

メリットとデメリット

メリット	デメリット
希望する価格より安く株式を取得できる可能性	株価が大きく下落すると含み損を抱える
プレミアム収入を得られる	株価が上昇した場合、購入の機会を逃す
現金を担保にするため追証のリスクがない	担保として現金が拘束される
比較的シンプルな戦略	プレミアム以上の利益は得られない

適した場面

場面	理由
購入したい銘柄があるが現在の株価では割高	行使価格を希望する購入価格に設定できる
横ばい相場でプレミアム収入を得たい	株価が動かなければプレミアムが利益になる
ボラティリティが高くプレミアムが厚い時	受け取るプレミアムが大きくなる

Welvioでの活用

キャッシュ・セキュアード・プットで得たプレミアム収入や取得した株式をWelvioで記録し、オプション戦略を含めたポートフォリオ全体の収益を管理してください。