カバードコール（Covered Call） とは、保有している株式を担保にコールオプション（買う権利）を売却するオプション戦略です。オプションプレミアム（権利料）を受け取りながら、限定的な上昇益を狙います。
カバードコールの仕組み
1. 株式を100株保有
2. その株式のコールオプションを1枚売却
3. プレミアム収入を受け取る
4. 株価が権利行使価格を超えなければプレミアム分が利益
5. 超えた場合は権利行使価格で株を売却
カバードコールの損益構造
| 株価の動き |
結果 |
| 大幅上昇 |
利益限定（権利行使価格まで） |
| 小幅上昇 |
プレミアム+株式値上がり益 |
| 横ばい |
プレミアム収入が利益 |
| 下落 |
プレミアムが損失を一部相殺 |
カバードコールの例
前提条件:
・A社株を100株保有（現在値1,000円）
・権利行使価格1,100円のコールを1枚売却
・プレミアム50円/株受取（計5,000円）
シナリオ1（株価1,200円に上昇）:
→ 1,100円で権利行使され売却
→ 利益: (1,100 - 1,000) × 100 + 5,000 = 15,000円
シナリオ2（株価1,050円に上昇）:
→ 権利行使されず
→ 利益: 50 × 100 + 5,000 = 10,000円
シナリオ3（株価950円に下落）:
→ 権利行使されず
→ 損失: (-50 × 100) + 5,000 = -5,000円
（プレミアムで一部相殺）
カバードコールのメリット
| メリット |
説明 |
| 追加収入 |
プレミアム収入で利回り向上 |
| 下落時の保護 |
プレミアム分だけ損失軽減 |
| 横ばい相場で有効 |
株価が動かなくても利益 |
| リスク限定 |
保有株以上の損失なし |
カバードコールのデメリット
| デメリット |
説明 |
| 上昇益の制限 |
大幅上昇時の利益を逃す |
| 下落リスク |
プレミアム以上の下落で損失 |
| 株式の拘束 |
権利行使まで売却できない |
| 機会損失 |
急騰時に参加できない |
カバードコールに適した銘柄
| 特徴 |
説明 |
| 安定配当株 |
継続保有前提 |
| 大型株 |
ボラティリティが低い |
| 横ばい予想 |
レンジ相場が見込まれる |
| 長期保有株 |
すでに利益が出ている |
権利行使価格の選び方
| 価格設定 |
特徴 |
| アウトオブザマネー |
プレミアム少、権利行使されにくい |
| アットザマネー |
プレミアム中程度、バランス型 |
| インザマネー |
プレミアム多、権利行使されやすい |
カバードコールの注意点
| 注意点 |
説明 |
| 配当落ち日 |
権利行使日との関係に注意 |
| 税金 |
売却益と雑所得の扱い |
| 手数料 |
取引コストを考慮 |
| 流動性 |
オプション市場の厚さ |
カバードコールの変形戦略
| 戦略 |
説明 |
| ローリング |
満期前に買戻し、新規売却 |
| 複数行使価格 |
保有株を分割して異なる価格で売却 |
| LEAPS利用 |
長期オプションで年間プレミアム最大化 |
Welvioでの活用
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