非公開化（Going Private） とは、上場企業が株式を公開市場から引き上げ、非上場の企業になることです。MBO（経営陣買収）やTOB（公開買付）で全株式を取得し、上場廃止します。
非公開化の主な手法
| 手法 |
説明 |
| MBO |
経営陣が自社株を買い取り |
| TOB+スクイーズアウト |
公開買付で株式取得後、残株を強制取得 |
| 第三者割当増資 |
特定株主の持株比率を高めて上場廃止 |
| 親会社による完全子会社化 |
親会社が100%取得 |
非公開化の流れ
1. 非公開化の決定
2. 資金調達（PEファンド、銀行融資等）
3. TOB（公開買付）の実施
4. 株式の取得（通常2/3以上）
5. スクイーズアウト（残株の強制取得）
6. 上場廃止
非公開化のメリット
| メリット |
説明 |
| 上場コスト削減 |
監査・IR・開示費用の削減 |
| 長期経営 |
四半期決算の圧力から解放 |
| 迅速な意思決定 |
株主総会の手続き簡素化 |
| 敵対的買収回避 |
株式非公開で買収不可能に |
| 大胆な改革 |
株価への短期影響を気にせず |
非公開化のデメリット
| デメリット |
説明 |
| 資金調達制限 |
株式市場での資金調達不可 |
| 信用力低下 |
上場企業の信用力を失う |
| 情報非開示 |
ステークホルダーへの透明性低下 |
| 流動性喪失 |
株式の売買が困難に |
株主への影響
保有株の取り扱い:
TOBが実施される
→ TOB価格（通常プレミアム付き）で売却可能
TOBに応じない場合:
→ スクイーズアウトで強制取得
→ TOB価格と同等の対価を受領
投資家の選択肢:
1. TOBに応募（確実に現金化）
2. 市場で売却（TOB発表後の株価で）
3. 応募せず待つ（スクイーズアウト対価を受領）
最近の非公開化のトレンド
日本での増加傾向:
・東証の市場再編で上場維持コスト増加
・アクティビストの圧力
・PEファンドの活発化
・短期主義への反発
→ 非公開化を選択する企業が増加
非公開化の注意点
| 注意点 |
説明 |
| TOB価格の適正性 |
プレミアムが十分か |
| 少数株主保護 |
公正な価格での取得 |
| 利益相反 |
経営陣と株主の利害対立 |
| 情報の非対称性 |
経営陣がより多くの情報を持つ |
Welvioでの活用
Welvioで保有銘柄に非公開化のニュースが出た際、TOB価格の適正性を確認し、応募するかどうかの判断材料にできます。