マーケットインパクト（Market Impact） とは、大口の売買注文を市場に出した際に、その注文自体が市場価格を動かしてしまう現象のことです。
マーケットインパクトの種類
| 種類 |
説明 |
| 一時的インパクト |
注文執行中に発生し、執行後に価格が元に戻る影響 |
| 恒久的インパクト |
注文執行後も価格が元に戻らず、市場価格が変化する影響 |
マーケットインパクトに影響する要因
| 要因 |
影響 |
| 注文サイズ |
注文が大きいほどインパクトも大きい |
| 市場の流動性 |
流動性が低いほどインパクトが大きい |
| 銘柄の出来高 |
出来高が少ない銘柄ほど影響を受けやすい |
| 注文の緊急度 |
急いで執行するほどインパクトが増大する |
| 市場環境 |
ボラティリティが高い局面では影響が拡大しやすい |
インパクトを最小化する執行手法
| 手法 |
正式名称 |
説明 |
| TWAP |
Time Weighted Average Price |
一定時間に均等に分割して発注し、時間加重平均価格での約定を目指す |
| VWAP |
Volume Weighted Average Price |
出来高に応じて分割発注し、出来高加重平均価格での約定を目指す |
| POV |
Percentage of Volume |
市場の出来高に対して一定割合で発注する |
| IS |
Implementation Shortfall |
意思決定時点の価格と実際の約定価格の差を最小化する |
| アイスバーグ注文 |
Iceberg Order |
注文の一部のみを板に表示し、残りを隠して段階的に発注する |
インパクトコストの計算
インパクトコスト = 実際の約定価格 − 注文前の市場価格
大口注文では、このインパクトコストが取引コスト全体の大部分を占めることがあります。
機関投資家とマーケットインパクト
| 投資家の種類 |
インパクトへの対応 |
| 機関投資家 |
執行アルゴリズムを活用し、分割発注でインパクトを抑制 |
| 個人投資家 |
通常は注文規模が小さいため影響は限定的 |
| ヘッジファンド |
ダークプール等を利用してインパクトを回避 |
Welvioでの活用
大口の売買を行う際はマーケットインパクトを意識し、分割して注文するなどの工夫でコストを抑えてください。