メザニンとは

メザニン（Mezzanine） とは、資本構成においてシニアローン（優先債務）と株式（エクイティ）の中間に位置するファイナンス手法です。建物の「中2階」を意味するイタリア語に由来し、リスクとリターンがシニア債と株式の間に位置する特徴を持ちます。

メザニンの位置づけ

資本構成（弁済優先順位）:

高い ┌──────────────────┐
 ↑  │ シニアローン（優先債務）│ 低リスク・低リターン
     │ 弁済順位: 最優先       │
     ├──────────────────┤
     │ メザニン（中間）       │ 中リスク・中リターン
     │ 弁済順位: 中間         │
     ├──────────────────┤
 ↓  │ エクイティ（株式）     │ 高リスク・高リターン
低い │ 弁済順位: 最後         │
     └──────────────────┘

メザニンの主な形態

メザニンの典型的な利回り

メザニンの活用場面

LBOにおけるメザニンの役割

LBOの資金構成例:
買収価格 100億円

シニアローン（銀行融資）: 50億円（50%）
メザニンファイナンス:      20億円（20%）
エクイティ（自己資金）:    30億円（30%）

メザニンの役割:
・シニアだけでは足りない資金を補う
・エクイティを増やさずに済む
→ 投資家のリターンを高める効果

メザニンのメリット

借り手（企業）のメリット

投資家（貸し手）のメリット

メザニンのリスク

メザニンファンドへの投資

個人投資家がメザニンに投資する方法:

1. メザニンファンド（私募）
   → 機関投資家向け、最低投資額が大きい

2. BDC（Business Development Company）
   → 米国上場の投資会社、メザニン融資を含む
   → 株式として証券口座で購入可能

3. プライベートデット・ファンド
   → メザニンを含む非公開ローンに投資
   → 近年個人向け商品も増加

メザニンと不動産投資

関連する金融用語

Welvioでの活用

Welvioでポートフォリオに中リスク・中リターンの資産を組み入れる際、メザニン商品の特性を理解し、リスク・リターンのバランスを最適化できます。