ネッティング（Netting） とは、複数の取引から生じる債権と債務を相殺し、差額（ネット額）のみを決済する仕組みです。金融取引の決済リスクを軽減し、資金効率を高めるために広く使われています。
ネッティングの基本
ネッティングなし（グロス決済）:
A社 → B社: 100億円支払い
B社 → A社: 80億円支払い
→ 合計180億円の資金移動が必要
ネッティングあり（ネット決済）:
A社 → B社: 100 - 80 = 20億円のみ支払い
→ 資金移動は20億円で済む
→ 決済リスクが大幅に低下
ネッティングの種類
| 種類 |
説明 |
| 二者間ネッティング |
2者間の複数取引を相殺 |
| 多者間（マルチラテラル）ネッティング |
複数の参加者間で一括相殺 |
| ペイメントネッティング |
同一通貨・同一日の支払いを相殺 |
| クローズアウトネッティング |
破綻時に全取引を一括清算・相殺 |
| ノベーション |
既存の取引を新しい取引に置き換え |
二者間ネッティングの例
A社とB社の間の取引:
取引1: A→B 50億円（ドル/円スワップ）
取引2: B→A 30億円（金利スワップ）
取引3: A→B 20億円（為替先物）
ネッティング:
A→B: 50 + 20 = 70億円
B→A: 30億円
ネット: A→B 40億円のみ決済
多者間ネッティング（CCP）
CCP（Central Counterparty / 中央清算機関）:
すべての取引の間に入り、ネッティングを実施
CCP導入前:
A ←→ B
A ←→ C
B ←→ C
→ 各組み合わせで個別に決済
CCP導入後:
A ←→ CCP ←→ B
↕
C
→ CCPが全取引を集約してネット額のみ決済
→ 決済額が大幅に減少
クローズアウトネッティング
| 項目 |
説明 |
| 発動条件 |
取引相手の破綻・デフォルト |
| 仕組み |
全取引を一括して期限前終了 |
| 効果 |
時価評価して差額のみを精算 |
| 法的根拠 |
ISDA マスター契約で規定 |
| 重要性 |
カウンターパーティリスクの大幅な削減 |
例: A社がB社と100件のデリバティブ取引
クローズアウトネッティングなし:
B社が破綻
→ A社はB社への債務100件は全額支払い義務
→ B社からの債権は破産手続きで一部しか回収できない
クローズアウトネッティングあり:
B社が破綻
→ 100件の取引を一括して時価評価
→ 差額のみが債権または債務になる
→ リスクが大幅に軽減
ネッティングのメリット
| メリット |
説明 |
| 決済リスクの軽減 |
決済金額が減少しリスクが低下 |
| 資金効率の向上 |
必要な資金が少なくて済む |
| 信用リスクの低減 |
カウンターパーティリスクが縮小 |
| オペレーショナルリスクの低減 |
決済件数・金額が減少 |
| 資本効率の向上 |
銀行の所要自己資本が軽減 |
ネッティングと規制
| 規制 |
説明 |
| バーゼルIII |
ネッティング効果を自己資本比率に反映 |
| EMIR（EU） |
OTCデリバティブの中央清算を義務化 |
| ドッド・フランク法（米国） |
スワップ取引のCCP清算を義務化 |
| ISDAマスター契約 |
クローズアウトネッティングの国際標準 |
主なCCP（中央清算機関）
| CCP |
国/地域 |
対象 |
| JSCC（日本証券クリアリング機構） |
日本 |
株式、デリバティブ |
| LCH |
英国/EU |
金利スワップ等 |
| CME Clearing |
米国 |
先物、スワップ |
| ICE Clear |
米国/EU |
CDS、エネルギー |
投資家にとっての意味
| 意味 |
説明 |
| 取引コスト |
ネッティングにより決済コストが低下 |
| カウンターパーティリスク |
CCP利用でリスクが分散 |
| システミックリスク |
ネッティングが金融システムの安定に貢献 |
| 証拠金 |
ネッティング後のエクスポージャーで計算 |
Welvioでの活用
Welvioで投資先の金融機関やファンドのリスク管理体制を理解する際、ネッティングの仕組みを知っておくことで、カウンターパーティリスクの評価に活用できます。