プロスペクト理論とは

プロスペクト理論（Prospect Theory） とは、ダニエル・カーネマンとエイモス・トヴェルスキーが1979年に提唱した意思決定の理論です。人間の経済的意思決定が期待効用理論（合理的な選択）とどう異なるかを説明し、カーネマンは2002年にノーベル経済学賞を受賞しました。

プロスペクト理論の核心

人は損失と利益を非対称に評価する:

同じ10万円でも:
・「10万円もらえる喜び」
    < 「10万円失う痛み」（約2倍の痛み）

これは人間の進化的な本能:
・生存のために損失回避は有利
・「失う」ことへの感応度が高い

→ 非合理的な意思決定が生じる

プロスペクト理論の価値関数

価値関数の特徴:

        利益
        ↑
        |     /
        |   /  ← 利益の喜び（緩やか）
        |  /
        | /
--------+----------→ 金額（参照点）
      / |
    /   |
  /     | ← 損失の痛み（急勾配、約2倍）
/       ↓
      損失

特徴:
1. 参照点からの変化を評価（絶対値ではなく変化量）
2. 損失領域の方が利益領域より急勾配（損失回避）
3. 各領域で逓減的（最初の変化ほど影響が大きい）

プロスペクト理論が引き起こす投資行動

処分効果の具体例

処分効果（Disposition Effect）:

保有株A: 取得価格100円 → 現在120円（+20%）
保有株B: 取得価格100円 → 現在80円（-20%）

プロスペクト理論による行動:
・株A（含み益）: 「もうけた」→ 早めに売却したい
・株B（含み損）: 「まだ戻るかも」→ 売りたくない

合理的な判断:
「将来期待リターンが高い方を保有する」
→ 取得価格は無関係なはず

実際:
人々は確実に利益を確定しようとし
損失はいつか回復するという希望で保有し続ける

結果:
利益は小さく刈り取られ、損失は大きく膨らむ

リスク選好の逆転

利益局面（確実に得る vs 賭け）:

選択肢A: 確実に100万円もらえる
選択肢B: 50%の確率で200万円、50%で0円

→ 多くの人はA（確実利益）を選ぶ
  （期待値は同じなのに）

損失局面（確実に失う vs 賭け）:

選択肢C: 確実に100万円失う
選択肢D: 50%の確率で200万円失う、50%で0円

→ 多くの人はD（損失を賭ける）を選ぶ
  （損失確定を避け、ギャンブルを選択）

→ 「損失を回避しようとして大きなリスクを取る」
   最悪の投資行動につながる

プロスペクト理論を克服する方法

Welvioでの活用

Welvioでプロスペクト理論を学び、感情的な投資判断を避けるためのルールづくりや、合理的な損切り・利確の判断基準を設ける際の参考にできます。