下方偏差とは | WELVIO - 最強の資産管理アプリ

下方偏差（Downside Deviation） とは、目標リターンまたはゼロを下回るマイナスのリターンのみを対象に計算した標準偏差です。投資家が本当に気にする「下落リスク」だけを測定します。

下方偏差と標準偏差の違い

標準偏差:
すべてのリターンの変動を測定
上昇も下落も「リスク」として扱う

下方偏差:
目標を下回るリターンのみを測定
上昇は「リスク」として扱わない

→ 下方偏差の方が投資家の実感に近い

下方偏差の計算方法

1. 目標リターン（MAR: Minimum Acceptable Return）を設定
   例: 0%、または無リスク金利

2. 目標を下回ったリターンのみを抽出

3. 下方偏差を計算:
   √(Σ(下回ったリターン - 目標)² ÷ N)

計算例

月次リターン: +5%, -3%, +2%, -4%, +6%, -1%
目標リターン: 0%

下回った月のみ抽出: -3%, -4%, -1%

下方偏差 = √((3² + 4² + 1²) ÷ 6)
         = √(26 ÷ 6)
         = √4.33
         = 2.08%

下方偏差の利用場面

活用法	説明
ソルティノレシオ	リターン ÷ 下方偏差
リスク評価	下落リスクのみを測定
ファンド比較	下落リスクが小さいファンド選択
ポートフォリオ構築	下方リスク最小化

下方偏差と標準偏差の比較例

ファンドA:
平均リターン 10%、標準偏差 15%、下方偏差 8%
→ 変動は大きいが下落リスクは小さい

ファンドB:
平均リターン 10%、標準偏差 15%、下方偏差 12%
→ 変動の多くが下落によるもの

→ Aの方が投資家にとってリスクが小さい

ソルティノレシオとの関係

ソルティノレシオ = (リターン - 目標リターン) ÷ 下方偏差

シャープレシオとの違い:
シャープレシオ = (リターン - 無リスク金利) ÷ 標準偏差

ソルティノレシオの方が投資家の実感に近い

下方偏差の解釈

下方偏差の大きさ	意味
小さい	下落時の損失が限定的
大きい	下落時の損失が大きい
標準偏差に近い	下落が変動の大部分を占める
標準偏差より小さい	上昇の変動が大きい

下方偏差のメリット

メリット	説明
直感的	投資家が気にする下落リスクを直接測定
非対称リスク	上昇と下落を区別できる
ソルティノレシオ	より適切なリスク調整後リターン

下方偏差の注意点

注意点	説明
目標設定	目標リターンの設定に主観が入る
データ期間	短期間では精度が低い
正規分布	分布が歪んでいる場合に有効
計算複雑	標準偏差より計算が複雑

目標リターンの設定

目標	使用場面
0%	元本割れリスクを測定
無リスク金利	国債を上回るリターン
インフレ率	実質リターン
個人目標	年金運用など

下方偏差を小さくする方法

方法	説明
分散投資	異なる資産への分散
ヘッジ	プットオプション、逆相関資産
ディフェンシブ銘柄	景気の影響を受けにくい銘柄
タイミング	過熱時の買い控え

Welvioでの活用

Welvioで保有銘柄やポートフォリオの下方偏差を確認し、本当の下落リスクを把握して投資判断に活用できます。