テールリスク（Tail Risk） とは、発生確率は低いが、発生した場合に極端に大きな損失をもたらすリスクのことです。
テールリスクの由来
統計的な分布図で、中央から離れた両端を「テール（尾）」と呼びます。
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/ \ ← 中央：発生確率が高い通常の変動
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←テール テール→ ← 端：発生確率は低いが極端な変動
正規分布とファットテール
| 分布 | 特徴 |
|---|---|
| 正規分布 | 極端な事象は非常に稀 |
| ファットテール | 実際の市場では極端な事象が想定より頻繁 |
金融市場は正規分布に従わず、「ファットテール」（太い裾）の特性を持ちます。
テールリスクの事例
| 事象 | 発生年 | 影響 |
|---|---|---|
| ブラックマンデー | 1987年 | 1日で−22%（米国株） |
| リーマンショック | 2008年 | 世界的な金融危機 |
| コロナショック | 2020年 | 1ヶ月で−30%以上 |
| スイスフランショック | 2015年 | 数分で20%以上変動 |
テールリスクと通常のリスク指標
| 指標 | テールリスクの扱い |
|---|---|
| 標準偏差 | 捉えにくい |
| VaR（95%） | 超過した場合の大きさは不明 |
| 期待ショートフォール | テールリスクを考慮 |
| 最大ドローダウン | 過去の極端な下落を反映 |
テールリスクへの対策
| 対策 | 内容 |
|---|---|
| 分散投資 | 異なる資産クラスに分散 |
| 現金保有 | 暴落時の買い増し余力 |
| プットオプション | 下落時の保険 |
| レバレッジ抑制 | 損失の拡大を防ぐ |
| ストレステスト | 最悪ケースを想定 |
ブラックスワン理論
ナシーム・タレブが提唱した「ブラックスワン」は、テールリスクの概念と深く関連しています。
予測不可能で、発生すると甚大な影響を与え、後から振り返ると予測可能だったように見える事象
Welvioでの活用
Welvioでポートフォリオの過去のパフォーマンスを確認し、過去の暴落時にどの程度の影響を受けたかを把握することで、テールリスクへの備えに役立ててください。