運転資本（Working Capital） とは、企業が日々の事業活動を維持するために必要な短期的な資金です。流動資産から流動負債を差し引いて計算します。
運転資本の計算式
運転資本 = 流動資産 - 流動負債
ネット運転資本 = 売上債権 + 棚卸資産 - 仕入債務
計算例
流動資産: 500億円（現金100億 + 売掛金200億 + 棚卸資産200億）
流動負債: 300億円（買掛金150億 + 短期借入100億 + 未払金50億）
運転資本 = 500億 - 300億 = 200億円
運転資本の構成要素
| 流動資産（プラス要素） | 流動負債（マイナス要素） |
|---|---|
| 現金・預金 | 買掛金 |
| 売掛金 | 短期借入金 |
| 棚卸資産（在庫） | 未払金・未払費用 |
| 受取手形 | 支払手形 |
運転資本の読み方
| 状態 | 意味 |
|---|---|
| プラス（大きい） | 短期支払能力に余裕がある |
| プラス（小さい） | 余裕はあるがやや逼迫 |
| マイナス | 短期的な支払いに不安がある |
業種別の特徴
| 業種 | 運転資本の傾向 | 理由 |
|---|---|---|
| 製造業 | 大きい | 在庫が多い |
| 小売業 | 中程度 | 現金回収が早い |
| IT・サービス業 | 小さい | 在庫が少ない |
| 電力・インフラ | 小さい〜マイナス | 前受金が多い |
CCC（キャッシュ・コンバージョン・サイクル）との関係
運転資本の効率はCCCで測ることができます。
CCC = 売上債権回転日数 + 棚卸資産回転日数 - 仕入債務回転日数
CCCが短いほど、運転資本の効率が良いことを意味します。
投資家のチェックポイント
| ポイント | 注目すべき点 |
|---|---|
| 運転資本の推移 | 急増していないか（在庫滞留・売掛金回収遅延の兆候） |
| 業界比較 | 同業他社と比べて適正か |
| 売上対比 | 売上に対する運転資本比率の変動 |
| フリーキャッシュフローへの影響 | 運転資本の増加はFCFを圧迫する |
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