株式益利回り（Earnings Yield） とは、1株当たり利益（EPS）を株価で割った値で、PER（株価収益率）の逆数です。
計算式
株式益利回り = EPS ÷ 株価 = 1 ÷ PER
PERとの関係
| PER |
株式益利回り |
| 10倍 |
10% |
| 15倍 |
6.7% |
| 20倍 |
5% |
| 25倍 |
4% |
| 30倍 |
3.3% |
| 40倍 |
2.5% |
株式益利回りの使い方
| 用途 |
説明 |
| 債券との比較 |
株式と債券の相対的な魅力度を測る |
| バリュエーション |
株式が割高か割安かを判断 |
| イールドギャップ |
株式益利回り − 国債利回り |
イールドギャップ
イールドギャップ = 株式益利回り − 国債利回り
| イールドギャップ |
解釈 |
| 大きい（プラス） |
株式が相対的に魅力的 |
| 小さい・ゼロ |
株式と債券が均衡 |
| マイナス |
債券が相対的に魅力的 |
具体例
| 株式益利回り |
国債利回り |
イールドギャップ |
判断 |
| 5% |
2% |
+3% |
株式優位 |
| 5% |
5% |
0% |
均衡 |
| 4% |
5% |
-1% |
債券優位 |
FRBモデル
FRBが使用していたとされる簡易モデルです。
| 株式益利回り vs 国債利回り |
シグナル |
| 株式益利回り > 国債利回り |
株式が割安 |
| 株式益利回り < 国債利回り |
株式が割高 |
注意点
| 限界 |
説明 |
| 利益の質 |
EPSの持続性を考慮していない |
| 成長性 |
将来の成長は反映されない |
| インフレ |
名目値での比較 |
| 単純比較の限界 |
株式にはリスクプレミアムが必要 |
活用のコツ
| ポイント |
説明 |
| 長期平均と比較 |
現在の水準が歴史的に高いか低いか |
| 市場全体で見る |
個別株よりも指数で見ると有用 |
| 他指標と併用 |
シラーPER、配当利回りなどと組み合わせ |
Welvioでの活用
Welvioでポートフォリオのバリュエーションを評価する際、市場全体の株式益利回りを参考に投資判断ができます。